CXM希盟官网分析师观察到：周一（1月6日）亚市早盘，现货黄金呈现窄幅震荡态势：目前交投于2640.18美元/盎司附近，处于布林线中轨位置。上周五，金价从三周高位回落，收报2639.62美元/盎司，跌幅约0.69%。
一、黄金价格波动原因 1.经济数据与美债影响：美国1月ISM制造业PMI数据强于预期，推动美债收益率走强，对金价形成打压。同时，市场为特朗普执政后的经济和贸易转变做准备。WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah指出，特朗普支持提高关税的议程提振了美元，给金属市场带来巨大潜在压力。
2.美元走势关联：美元指数上周上涨0.82%，创11月中旬以来最强劲周度表现，且连续五周上涨，使黄金对海外买家更昂贵。上周四美元指数触及109.54（2022年11月10日以来新高），上周五小幅回落0.3%，收报108.91附近。
3.未来通胀与美联储政策预期：特朗普将于1月20日就职，其关税和保护主义政策预计加剧通胀，可能减缓美联储降息步伐，限制黄金上涨空间。美联储在2024年降息三次后，预计2025年仅降息两次。
二、美国经济现状与展望 1.制造业情况：美国12月制造业接近复苏，生产反弹，新订单增加，但前景不明。ISM制造业PMI上月升至九个月高点49.3（高于11月的48.4），但仍低于50（表明制造业萎缩），且12月是连续第九个月低于50门槛。尽管如此，第三季度制造业年化增长率为3.2%，对同期经济增速有贡献。特朗普承诺减税可能提振制造业，但提高进口商品关税可能推高原材料价格。
2.相关指数变化：ISM调查新订单分项指数从11月的50.4升至52.5（11月首次显示扩张），工厂生产反弹，支付价格指数从50.3升至52.5。但工厂就业进一步萎缩，就业指数从48.1降至45.3。
3.市场对关税的反应：特朗普计划对多国产品加征关税，ISM进口指数从47.6升至49.7，反映市场担忧。企业通过提前交付材料、调整库存等方式规避关税影响。
三、美联储政策讨论 美联储理事库格勒和旧金山联储主席戴利上周六表示，控制通胀工作未完成，同时不想损害劳动力市场。里奇蒙联储主席巴尔金上周五称，美联储指标政策利率应保持限制性，直至通胀回归2%目标。联储内部就何时降息及应对特朗普执政后的经济不确定性展开辩论。
四、美元与国债相关动态 1.美元前景：尽管美元近期上涨，但美国新政府政策出台时间和影响存在不确定性，短期内可能暂歇涨势，且这种不确定性增加黄金避险需求。Monex USA汇市交易员Helen Given预计，政府上台后美元可能回调，下半年将进一步走强。
2.国债收益率：美国国债收益率上周五在近期高点附近持稳，受制造业消息影响有所上行。本周市场聚焦劳动力市场数据，尤其是周五的12月就业报告。美国10年期国债收益率上周五较周四尾盘涨1.4个基点至4.589%，两年期债券收益率涨2个基点至4.268%。
五、其他重要金融事件 1.政治层面：共和党人约翰逊周五险胜保住美国众议院议长一职，凸显党内分歧，议长需应对特朗普立法议程。国会今年晚些时候要解决国家债务上限问题（联邦政府债务超36万亿美元），财政部本周将拍卖1190亿美元票面证券。
2.黄金支撑因素：黄金受益于季节性需求（往年1月上涨概率大，过去十年有七年1月上涨，平均涨38.82美元，涨幅居各月之首）和地缘局势（1月5日，以军、也门胡塞武装、俄乌等多地有军事行动）。
六、今日关注要点 本交易日需关注美国11月工厂订单月率，留意美联储理事丽莎·库克讲话，以及市场对美联储会议纪要和美国12月非农就业报告的预期情况。北京时间07:40，现货黄金现报2641.17美元/盎司。
