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美联储即将在周三公布利率决定，市场普遍预期其会继续维持4.25%-4.5%的基准利率区间不变。这一决策主要是受到美国经济增长放缓和贸易担忧情绪加剧的影响。尽管通胀仍高于2%的目标水平，但经济活动的降温，让政策制定者需要更多时间来观察市场动态。
一、政策路径存分歧，经济数据引观望 “政策路径的不确定性使得美联储官员难以做出明确的利率调整计划。”KPMG首席经济学家黛安·斯旺克表示，“目前，市场对降息时机的预期与美联储的谨慎立场存在较大分歧。”最新数据显示，美国消费者信心下降，股市波动加剧，贸易政策的不确定性也加剧了市场对经济前景的担忧。在12月的预测中，美联储官员预计2025年将有两次降息，但当前经济形势或许会促使他们调整这一预期。
二、通胀增长两难全，政策抉择陷困境 通胀压力依旧存在，经济增长却在放缓，美联储正面临政策上的两难境地。Nationwide首席经济学家凯西·博斯詹奇指出：“市场预期的降息幅度比美联储的预测更激进。尽管经济增长放缓，但美联储可能仍然更关注通胀风险，而非立即转向宽松政策。”
三、贸易通胀双因素，左右利率之走向 近期，贸易政策变化引发的市场不安情绪，正在影响美联储的政策立场。一方面，新关税措施及其对供应链的影响尚不明朗，可能对未来几个月的经济数据带来波动；另一方面，长期通胀预期已连续三个月上升，并达到了三十年来的新高。“美联储可能将贸易政策的影响视为短期因素，而非长期通胀驱动因素。”一位市场分析师指出，“但如果消费者信心持续下滑，经济增长前景恶化，美联储可能不得不重新评估降息的紧迫性。”
四、资产负债表待调，债市波动引关注 目前，美联储仍在进行量化紧缩（QT），即通过减少资产负债表上的债券持有量来收紧流动性。然而，市场预计美联储可能会在未来几个月内放缓这一进程，甚至完全停止，以应对财政市场可能出现的流动性问题。“如果债券市场出现明显压力，美联储可能不得不调整资产负债表政策。”一位华尔街策略师表示，“这可能会对利率走势产生间接影响。”
五、鲍威尔发言成焦点，政策信号市场盼 会议后，美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上回答关于利率路径、贸易政策影响及经济前景的提问。市场将密切关注他的言辞，以判断美联储是否会在今年下半年启动降息，或维持当前政策不变，直至通胀进一步下降。美联储面临复杂的政策环境，经济增长放缓与通胀压力并存，使其在利率决策上必须谨慎权衡。目前来看，虽然市场预期降息时间点可能提前，但美联储仍倾向于保持观望。未来几个月，贸易政策的实际影响、消费者信心的恢复情况以及通胀走势都将是决定利率调整的关键因素。
